特朗普在白宮簽字前對(duì)媒體說(shuō)，涉及征稅的中國(guó)商品規(guī)模可達(dá)600億美元。這是美國(guó)繼3月初提升鋼鋁關(guān)稅之后，又一次大規(guī)模單邊貿(mào)易保護(hù)行為，中美貿(mào)易摩擦急劇升溫。對(duì)此，機(jī)構(gòu)發(fā)表了以下觀點(diǎn)。

　　針對(duì)此次中美貿(mào)易戰(zhàn)將主要影響哪些領(lǐng)域，中金公司今日發(fā)布最新研報(bào)稱(chēng)，1)從簽署備忘錄來(lái)看首當(dāng)其沖是針對(duì)中國(guó)計(jì)劃加征25%附加關(guān)稅的行業(yè)，尤其是航空航天、信息及通信技術(shù)、機(jī)械領(lǐng)域;2)貿(mào)易占比較高的行業(yè)也會(huì)受到影響。從當(dāng)前的中美貿(mào)易行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口產(chǎn)品主要是機(jī)械設(shè)備儀器(根據(jù)分類(lèi)主要是家電、電子等類(lèi)別，占出口總量48%)以及雜項(xiàng)制品(12%)、紡織品(10%)、金屬制品(7%)等。美國(guó)對(duì)中國(guó)出口的產(chǎn)品則主要集中在機(jī)械設(shè)備儀器(30%，主要是資本品)、運(yùn)輸設(shè)備(20%)、化工產(chǎn)品(10%)、塑料及橡膠制品(5%)等;3)從積極的方面來(lái)看，未來(lái)中國(guó)可能為應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)加大對(duì)一些領(lǐng)域的開(kāi)放，包括汽車(chē)、醫(yī)藥醫(yī)療、金融、養(yǎng)老、傳媒產(chǎn)品等?！　〈送猓瑢?duì)資本市場(chǎng)的影響，中金公司表示，積極應(yīng)對(duì)短期可能的沖擊，中長(zhǎng)期不必過(guò)于悲觀，如若出現(xiàn)連續(xù)且幅度較大的過(guò)度調(diào)整反而為投資者提供了較好的進(jìn)入時(shí)機(jī)。

　　平安證券解讀貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)A股影響：利空這7大板塊　　平安證券發(fā)布最新研報(bào)稱(chēng)，通過(guò)比較受貿(mào)易戰(zhàn)影響較大的A股板塊(申萬(wàn)二級(jí))市值占比可以發(fā)現(xiàn)化工(含塑料橡膠)、機(jī)械、有色金屬與非金屬礦制品、電氣設(shè)備、家電、鋼鐵及紡織服裝(含鞋類(lèi)與皮革制品)等板塊市值占比均超過(guò)1%，家具板塊市值占比為0.5%，各行業(yè)總市值占比為21.1%。

　　若以市值來(lái)衡量板塊對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的影響系數(shù)，則美國(guó)在化工(含塑料橡膠)、機(jī)械、有色金屬與非金屬礦制品、電氣設(shè)備、家電、鋼鐵及紡織服裝(含鞋類(lèi)與皮革制品)等領(lǐng)域開(kāi)打貿(mào)易戰(zhàn)除了會(huì)給相關(guān)板塊帶來(lái)利空外，還會(huì)對(duì)中國(guó)的整個(gè)股票市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響。

　　申萬(wàn)宏源：本輪中美貿(mào)易摩擦將怎樣展開(kāi)?有哪些影響?

　　申萬(wàn)宏源發(fā)布最新研報(bào)稱(chēng)，美日的貿(mào)易摩擦經(jīng)驗(yàn)為我們提供了極大的前車(chē)之鑒，但在1995年WTO成立之后，“301調(diào)查”這類(lèi)單邊主義貿(mào)易工具已逐步退出歷史舞臺(tái)。本次在經(jīng)貿(mào)全球化與多變貿(mào)易規(guī)則框架之下，全球產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)作與互動(dòng)已無(wú)限深化，美國(guó)動(dòng)用舊時(shí)代貿(mào)易保護(hù)手段，操作流程與影響鏈條將于日本經(jīng)驗(yàn)有所不同。

　　此外，本輪中美貿(mào)易摩擦對(duì)金融市場(chǎng)的影響方面，申萬(wàn)宏源表示，可以類(lèi)比2002-2003年小布什發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)期間的情況。美國(guó)方面，美國(guó)三大股指在貿(mào)易戰(zhàn)啟動(dòng)后出現(xiàn)大幅下跌，在2003年以后逐步開(kāi)始上行;債券市場(chǎng)進(jìn)入牛市，國(guó)債收益率在2003年中之前處于下行趨勢(shì)，2003年下半年有所反彈;美元指數(shù)震蕩回落。中國(guó)方面，上證綜指總體低位震蕩下行，10年期國(guó)債收益率震蕩上行，美元兌人民幣匯率固定在8.28附近。整體而言，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響將是金融市場(chǎng)短期波動(dòng)的主要原因，若貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，全球可能再次進(jìn)入類(lèi)似今年2月初的risk-off模式。

　　總體來(lái)看，中國(guó)肩負(fù)經(jīng)濟(jì)全球化中流砥柱的作用，面對(duì)挑戰(zhàn)，通過(guò)合作應(yīng)對(duì)一切挑戰(zhàn)，引導(dǎo)好經(jīng)濟(jì)全球化走向，是正確的選擇。經(jīng)濟(jì)全球化是社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的客觀要求和科技進(jìn)步的必然結(jié)果，當(dāng)前全球化雖受到貿(mào)易摩擦的挑戰(zhàn)，但并不會(huì)因此而中止。中國(guó)若選擇合適的方式得以積極應(yīng)對(duì)，對(duì)內(nèi)利于改革的深化，對(duì)外全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性穩(wěn)定也能夠得以延續(xù)。

　　國(guó)金策略：A股短期承壓 中長(zhǎng)期向好　　國(guó)金證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，“中美貿(mào)易戰(zhàn)”的程度將直接影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，全球大宗商品價(jià)格受損。歷史教訓(xùn)表明，高關(guān)稅不僅沒(méi)能為美國(guó)工人增加國(guó)內(nèi)就業(yè)機(jī)會(huì)，反而極大加深了“大蕭條”進(jìn)程。

　　中國(guó)將積極采取措施應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，已宣布擬對(duì)自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，涉及美對(duì)華約30億美元出口，目前上述征稅產(chǎn)品還大多停留在“農(nóng)產(chǎn)品”上，不排除中國(guó)后續(xù)可能將對(duì)美國(guó)的關(guān)稅征收進(jìn)一步采取反制措施，其中“汽車(chē)、飛機(jī)、農(nóng)產(chǎn)品、進(jìn)口相紙”領(lǐng)域?qū)⑹侵攸c(diǎn)，當(dāng)然，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的限制進(jìn)口，中國(guó)亦會(huì)考慮自身的通脹;　　國(guó)金證券認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)無(wú)贏家，全球避險(xiǎn)情緒上升，A股短期承壓，中長(zhǎng)期走勢(shì)依舊向好。

　　國(guó)金證券表示，除了大宗周期受損外，中國(guó)短期受到美國(guó)霸道“反傾銷(xiāo)”政策影響的行業(yè)主要針對(duì)智能科技和通信產(chǎn)品，以及其他涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛的領(lǐng)域，征收關(guān)稅的商品將包括“航空、鐵路，新能源和高科技信息產(chǎn)品”等?！　√祜L(fēng)證券解讀貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)A股影響：不利于周期股

　　目前中美貿(mào)易戰(zhàn)是最大的不確定性，我們判斷其對(duì)A股的影響有兩個(gè)途徑：

　　其一，目前出口占去年GDP增量部分在9.1%左右，且相較之前提升幅度較大，是過(guò)去一年經(jīng)濟(jì)保持韌性的關(guān)鍵所在，如果未來(lái)中美貿(mào)易戰(zhàn)差預(yù)期，那么投資者勢(shì)必會(huì)降低中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，不利于周期股。周期股的機(jī)會(huì)可能在于博弈預(yù)期差。

　　其二，美國(guó)提升貿(mào)易壁壘，大概率會(huì)使得國(guó)內(nèi)物價(jià)上升，從而推高通脹水平，如果此時(shí)美國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持穩(wěn)定，那么名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)顯著提升，最終促使美債收益率再上臺(tái)階。而這一情況的結(jié)果會(huì)進(jìn)一步加大今年全球權(quán)益資產(chǎn)的波動(dòng)率，從而導(dǎo)致流入股票市場(chǎng)包括A股的資金會(huì)減少，甚至流出。根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，外資持有A股的規(guī)模過(guò)去一年大幅增加5500億，總體水平接近翻倍，這些外資大量流入消費(fèi)白馬，導(dǎo)致這一類(lèi)型的股票在去年形成了戴維斯雙擊的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。向前看，外資一旦出現(xiàn)松動(dòng)的跡象，那么擁擠交易下的白馬股可能繼續(xù)受到全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)劇烈震蕩的沖擊。

　　招商宏觀：貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息次數(shù)的潛在影響

　　招商宏觀撰文稱(chēng)，從美國(guó)方面?zhèn)鞒龅南?lái)看，此次特朗普的貿(mào)易保護(hù)政策可能不再是簡(jiǎn)單的“作秀”，特別需要關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的“301調(diào)查”，這與中國(guó)對(duì)美出口占比較高的電子芯片、機(jī)電類(lèi)相關(guān)度較高，最終調(diào)查結(jié)果如果不利于中國(guó)，對(duì)美國(guó)自身的通脹可能也會(huì)起到抬升的作用，這可能也是年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)的變數(shù)之一。

　　國(guó)信證券：外圍擾動(dòng)加大靜待低估機(jī)會(huì)

　　國(guó)信證券最新觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，央行跟進(jìn)上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率5個(gè)基點(diǎn)(BP)，市場(chǎng)流動(dòng)性難以形成寬松預(yù)期。隔夜美股因?yàn)樘乩势召Q(mào)易政策大幅調(diào)整，或?qū)⒁鹑蚴袌?chǎng)波動(dòng)率再次上升。市場(chǎng)若出現(xiàn)快速調(diào)整，結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)將會(huì)增多。短期市場(chǎng)以存量資金博弈為主，市場(chǎng)在挖掘超跌股的同時(shí)，也在審視股價(jià)過(guò)度透支業(yè)績(jī)的標(biāo)的，分化或?qū)⒊掷m(xù)。配置上宜以超跌低估、業(yè)績(jī)穩(wěn)定向好的公司為主，控制好倉(cāng)位，靜待市場(chǎng)變化。